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　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。<many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级/p>

　　香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等方(fāng)面互联(lián)互通的(de)机制安排(pái)，参与内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)外(wài)投资者为符(fú)合人民(mín)银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为(wèmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级i)40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期(qī)以及(jí)欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部数据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的(de)停(tíng)机(jī)计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利(lì)空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼国内(nèi)出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要(yào)产地(dì)库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级zhōng)期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在(zài)美国银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的(de)压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是(shì)固(gù)定的，不会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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