编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(shù)突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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