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蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红

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　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数(shù)字经(jīng)济上升(shēng)为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利(lì)能力(lì)修复(fù)，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料高(gāo)度依赖海(hǎi)外(wài)供(gōng)应、同时下游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的(de)方向之一，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升值的(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的de)宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了(le)能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等(děng)之(zhī)外，当前(qián)我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和(hé)产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公(gōng)路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资(zī)人带(dài)来(lái)确定性(xìng)的高股(gǔ)息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融(róng)资(zī)需求(qiú)回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳(wěn)增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的定且(qiě)高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。